12月16日，信義光能（HK:00968）宣布與信義玻璃（HK:00868）共同出資不超過33億元，成立信義晶硅，正式進軍硅料生產環(huán)節(jié)。合營公司成立后，信義光能持股52%，信義玻璃持股48%，公司將成為信義光能的非全資子公司。
公告顯示，信義晶硅將在云南省曲靖市建設生產基地，目前曲靖市政府已經同意就土地使用權、廠房建設、相關行政許可等為其提供政策及行政支持。根據(jù)公司規(guī)劃，一期產能將達到6萬噸/年，建設周期預計為2年。一期項目投產后，公司將分階段將總產能提升至20萬噸/年。
值得注意的是，當前多晶硅價格正處在下行區(qū)間，這也在一定程度上影響了市場對信義進軍多晶硅環(huán)節(jié)的信心。就在公告后的第二天，信義光能和信義玻璃的股價早盤均出現(xiàn)了大幅下跌，分別跌超11%和5%。
根據(jù)索比咨詢最新數(shù)據(jù)顯示，2021年12月第三周單晶硅料價格繼續(xù)呈下降趨勢，環(huán)比跌幅在3.58%-3.65%之間。同時，進入四季度以來，保利協(xié)鑫能源、大全能源、通威股份合計10.6萬噸/年的新增硅料產能先后投產，提高了2022年上半年硅料市場供給預期。多位專家表示，硅料價格上行周期已經基本宣告結束。
從硅料企業(yè)的產能規(guī)劃來看，預計到2022年末，國內設計產能規(guī)模將達到101.8萬噸/年，較2020年提升113%。從長期看，保利協(xié)鑫能源、通威股份、新特能源、大全能源等企業(yè)均有10-30萬噸不等的產能規(guī)劃。顯然，信義晶硅進入市場后，將面對較為激烈的市場競爭。
為什么信義會選擇這樣的時機進入硅料環(huán)節(jié)？
從行業(yè)發(fā)展層面考慮，在“碳中和”背景下，光伏行業(yè)已經進入快速成長期，市場規(guī)模大幅提升，市場需求持續(xù)而穩(wěn)定。因此，即使短期出現(xiàn)硅料產能過剩的局面，也不會復刻2018-2020年間的“慘狀”。
從公司自身發(fā)展需求看，信義光能目前的營收主要來自于光伏玻璃業(yè)務和光伏電站業(yè)務，兩者在2021H1的占比分別為81.7%和18.3%，顯然，公司的業(yè)務多元化程度較低。尤為重要的是，光伏玻璃業(yè)務具有顯著的周期性特征，受此影響，公司的盈利能力不夠穩(wěn)定。同時，光伏電站業(yè)務由于資本強度較高，很難大規(guī)模復制，因此很難發(fā)展成為公司的第二成長點。
而在光伏玻璃領域，信義光能的市占率已經超過30%，龍頭地位較為穩(wěn)固。但受到產能、產品同質化等因素的影響，市占率很難進一步提升，因此公司未來在光伏玻璃領域的營收增量主要源自于光伏行業(yè)市場規(guī)模的增長。
由此可見，信義光能在光伏行業(yè)處于成長期的大背景下，未來若想實現(xiàn)超額增長，必然要擇機進入新的領域。
翻看近一年間光伏上市企業(yè)的業(yè)務布局會發(fā)現(xiàn)，硅片等下游環(huán)節(jié)是大家爭相布局的焦點，而硅料環(huán)節(jié)則鮮有新玩家出現(xiàn)。筆者認為，新玩家不愿選擇這一領域，主要原因在于其具有高技術壁壘、高資本投入、長生產周期等特點，而這些特點，光伏玻璃環(huán)節(jié)基本兼具。在化工技術、成本管控、資本投入方面，信義已經積累了豐富的經驗。
所以，對于信義光能而言，進入硅料環(huán)節(jié)既能夠遠離那些人滿為患的領域，形成新的業(yè)務增長點，又能夠將在光伏玻璃環(huán)節(jié)的管理經驗應用于硅料生產。同時，企業(yè)業(yè)務多元化程度的提升，也能夠降低盈利能力的波動性。
站在光伏行業(yè)發(fā)展的視角，硅料環(huán)節(jié)產能規(guī)模的提升，有助于緩解多晶硅緊平衡態(tài)勢，推動下游電池、組件價格下降，刺激終端電站裝機需求不斷增長，促進行業(yè)健康發(fā)展。對實現(xiàn)“碳達峰”、“碳中和”等發(fā)展目標而言，都具有十分重要的意義。
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